［阅读笔记］冷眼的30年股票投资心得

• 买股票就是购买相关公司的股份，成为股东之一，也是相关公司的老板之一（只是不能干涉公司的业务）。股市只是协助股权交易，谁买谁卖、价钱高低股市并不关心也不负责。

• 选择股票跟做生意一样，常识比空洞的理论更管用，只要从投资生意的角度去评估，选择股票并不如想象中困难。

• 凯恩斯言简意赅地说：“不要企图猜测股市，应全神贯注去了解你所投资的生意。”

• 多看公司，少看股市，不过应该留意股价，可能会透露公司基本面变化的讯息。

• 不论是牛市还是熊市，当你无法做决定时就回到基本面，根据基本面做决定。

• 投资股票单看图表是危险的，应该是先看基本面再辅以图表。

• 无论什么股票，一定要价值低估时才值得买进。

• 选择反向策略的投资者，即在公司因为突发性原因或人为操纵导致的短暂亏损，或者行业在周期性的不景气时，一定要做长期投资。因为景气的回升通常是缓慢的，公司改善盈利也需要时间，因此反向投资者一定要有耐心。

• 老老实实投资，学大婶在菜市场里买菜，只买便宜的，性价比高的。在股市中绝不能对资金掉以轻心，要精打细算，不轻易出手。

本益比（PER）
- 赚回本钱所需的年数。
- 本益比越低越值得投资，但要谨慎太低的本益比，可能是该股的前途有问题。
-成长率需高过本益比。

每股净有形资产价值（NTA）

- 有形资产包括土地、厂房、机器、现金、存货等。
- NTA是否重要视行业而定：
1）种植业和地产业的盈利来自土地，很重要
2）工业股一半靠厂房机器，一半靠品牌技术
3）服务业（保险，传媒，网络）是靠无形资产

周息率（D/Y）
- 公司派发股息其实是处理盈利的手法之一。一部份的盈利以股息的方式分给股东，其余保留作为公司扩展业务用途。

- 当公司成长至成熟阶段，又不容易找到别的投资机会时，就会把大部份的盈利以股息的方式分给股东。这些公司一般都是蓝筹股，通常股价涨幅不比成长股，但派息高、稳定。

资本开支（CAPEX）
- 指投资于用作生产用途的资产：土地、厂房、机器、设备等。
- 一家公司投入巨资以扩展产能增加生产，必然是因为其产品供不应求。产量大增也达到了符合经济原则的规模（optimum size），生产成本下降继而提高赚率。也有可能是公司投资新机器制造新产品以开拓新市场。
- 因此凡是“资本开支”巨大的公司，一两年之后盈利都会大幅度上升。